【干货】让你明白公募基金与私募基金的区别

2015-06-24 12:42    作者:魏嵬

最近有不少7友们购买基金,但有些7友发现基金有公募和私募的区分,这2种基金究竟有什么区别呢?我们该买哪一种呢?为此,我们特意找到了7min的特约撰稿人,一位资深的金融大咖---加菲猫魏嵬。魏嵬现任职于招商银行私人银行部理财顾问,加菲猫14年4月份开始将工作中的一些心得做成图文并茂的文章,力求把金融专业化繁为简变得更加通俗。今天我们分享他的一篇文章,相信对大家一定有帮助。

本文就公募基金和私募基金的相关概念和特点进行了简要分析,主要探讨以下两个问题:

第一,如何正确理解公募基金和私募基金?

第二,如何根据其属性进行合理配置?

1.募集方式、对象和起点不同

公募基金是指通过公开发售的方式,向广大社会公众进行募集的基金产品,起点最低1000元,定投可以100元。而私募基金是指通过非公开发售的方式,向少数特定的合格投资者进行募集的基金产品,起点100万。起点的不同起到了甄别和筛选不同类别客户的作用:公募谁都能买,而私募只能是有一定资产的人才可以买。这里其实默认了一个前提是,相对更具资金实力的私募投资者其风险承受能力和对风险的理解能力更强。我这里特别提到了对风险的理解能力,后面会做详细阐述。

2.仓位、限制和流动性不同

公募基金的股票仓位根据基金属性的不同有着严格的区分,比如股票型公募基金最低仓位不能低于80%。很多人会问,那岂不是下跌的时候就很惨?是的,毫无疑问。但是反过来讲,这也是为什么这一波起来,好像公募特别猛的原因,一定程度上就是得益于仓位的限制,简单来讲就是四个字——奉旨满仓。私募基金对仓位没有要求,对持仓个股的比例限制也相对于公募少,理论上满仓干一个票也是有可能的,当然,也可以100%空仓,操作方面非常灵活。流动性方面公募大都随时申赎,每天计算净值。私募现在很多都是按月开放,一般以每月最后一个交易日来计算统一计算申购和赎回的净值。

3.激励机制不同——可能是最重要的区别

公募基金的主要收入来源是按日计提管理费,因为起点低,规模更容易做大,固定管理费足够基金公司盈利了,所以规模是基金公司的生命线。私募除管理费外,最主要是靠业绩提成,目前的模式大都采用“水位线法”,即动态的以上个月的净值为基准,在创新高的利润中提取20%作为业绩报酬,因此私募基金必须每个月不断的把净值做高,自己才有钱赚。比较而言,一个50亿元的公募一年做到100亿元可能收七八千万的管理费,但是一个5亿元的私募规模不变但是净值一年翻一倍,则光业绩提成就1个亿——明白为什么牛市中基金经理为啥愿意奔私了吧。综上,从机制上讲,公募主要靠把业绩做好从而扩大规模进而收取管理费,但对于私募来说,做业绩比做规模的诉求来的更直接。

4.买公募和买私募说到底买的是什么?

就现阶段来看,买公募买的是投研实力、风口和人,买私募则很简单,就是买人。私募基金经理很多都是公募出身,管过大资金(这一点非常重要),历经牛熊(这一点更重要)。他们经验丰富,在公募叱咤风云后出来创业。买私募就是相当于把我们的钱交给这个人去打理,我买这个产品就是信这个人。公募的选择很多时候是基于综合的、整体的考量。举例来说,公募的研究能力和投研团队远超私募,公募的投研都是几十上百号人,相对于私募的十几杆枪,覆盖的广度和深度必然更大,这就在一定程度上弥补了基金经理年轻化的问题。此外,牛市中,风口也决定了公募的业绩,站对了风口,也能取得足够牛的市场收益。

5.公募与私募的业绩与配置理念

实话实说,公募与私募因为上述的各种不同,其实单纯的比较业绩毫无意义。这就是前面说过的,买私募需要投资人对风险的理解力也会更高。举个例子,景林过往几年单个年份很少排进私募的前几名,但是因为其每年都能不分牛熊、异常稳定的给到客户20%以上的收益,所以它成了目前国内最具规模的私募管理公司。此外,根据格上理财的统计,私募基金在市场环境不好的情况下表现更好,私募行业的平均最大回撤也仅为大盘指数的二分之一,表现出了很好的风控能力。所以“对风险的理解”更多的指的是懂得对风险和收益的取舍。公募基金因为仓位和环境的原因,牛市里面表现的非常好,加上板块轮动和风口频出,当真做到了“一个牛市,多重精彩”。公募确实存在一定囚徒困境的博弈,但是我不认为公募抱团博取高收益是错的,在合理合规的基础上,通往罗马的都是路。当然,从投资方法的角度来说,适当做一些落袋为安的动作才是投资公募基金的上策。总之,公募和私募应该是均衡配置,动态调整,方为王道。

最后说一句,公募和私募没有没有优劣之分,只有适合和不适合之别。但有一点可以肯定,对于大部分散户来说,把钱交给专业机构操作肯定比自己炒强得多,不信比比业绩。关于这方面可以看看我们7min昨天的文章《无论牛市熊市,我一定会买基金的7大理由!》会有详细解读。

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